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月增＝這個月跟上個月比。
7 月月增 +0.1%，跟預期一致。當日 BTC −0.24%、黃金 +0.93%、美元指數 +0.15%，升息機率降到 38%。
這次市場預期是月增 +0.3%。印 +0.2% 比預期低，對風險資產是利多；印 +0.4% 只高一格，卻是利空。看的是差距，不是數字大小。
今年的例外：降太快會切換成「衰退交易」，BTC 未必漲。
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升息機率已經超過七成、8 月非農遠超預期，定價還在往緊的方向走。要翻多，得看月增印在 +0.2% 以下、把機率打回 60% 以下。
核心 PCE：扣掉食物和能源的消費物價，看年增（跟去年同月比）。
核心年增 3.3%，符合預期。當日 BTC +0.59%、黃金 −1.58%、美元指數 +0.25%。
預期核心年增 3.3%～3.4%，離 2% 目標還遠。今年 BTC 不是抗通膨資產：數據熱，升息機率上升，BTC 容易跌；數據冷，升息機率下降，BTC 容易漲。
近 5 次核心年增全部符合預期，當天 BTC 平均只動 1.15%。重點看有沒有超出預期：≥ 3.5%，10 月升息機率上升，美元走強，BTC 容易跌；≤ 3.2%，升息機率下降，BTC 容易漲。同一天還有年度修訂和 Q2 GDP，行情不一定全因 PCE。
非農：美國企業和政府每月新增的受薪工作（不含農業、自雇），同一份報告也公布失業率。
新增 16.2 萬，是預期的 3 倍、3 月以來最強；7 月上修為 +2.1 萬。當日 BTC −1.97%、黃金 −0.84%、美元指數 +0.16%。
預期 9 月新增 9 萬左右、失業率 4.1%。今年的規律跟直覺相反：就業越強，越可能升息，BTC 容易跌；就業轉弱，BTC 反而容易漲。
近 5 次非農：數據強的 3 次，BTC 當天 2 次跌、平均 −2.09%；弱的 2 次全漲、平均 +1.72%。看跌訊號：比預期多 5 萬以上，且失業率守在 4.1%。看漲訊號：比預期少 5 萬以上，或失業率升到 4.3%。單月誤差約 ±12 萬，差幾萬人別過度解讀。
| 會議日 | 決議 | 解讀 | BTC | 美元指數 | 美股 |
|---|---|---|---|---|---|
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| 會議日 | 決議 | 決議前後 48h | 後續 1–3 個月 |
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| 期數 | 市場預期 | 公布值 | 解讀 | BTC 當日 | 黃金當日 | 美元指數 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 月（2/13） | +0.3% | +0.2% | 利多 金銀·BTC | +3.98% | +2.44% | −0.05% |
| 4 月（5/12） | +0.6% | +0.6% | 利空 金銀·BTC | −1.53% | −0.42% | +0.37% |
| 5 月（6/10） | +0.5% | +0.5% | 中性 | −0.32% | −4.46%非 CPI 所致 | +0.09% |
| 6 月（7/14） | −0.1% | −0.4% | 利多 金銀·BTC | +4.37% | +1.27% | −0.35% |
| 7 月（8/12） | +0.1% | +0.1% | 中性 | −0.24% | +0.93% | +0.15% |
前三次出完，離開會還有好幾週，數據有的是時間被稀釋。這一次沒有那個緩衝。
| 期數 | 市場預期 | 公布值 | 比預期 | 解讀 | BTC 當日 | 黃金當日 | 美元指數 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3 月（4/30）緊接 FOMC | 3.2% | 3.2% | 持平 | 中性 | +0.70% | +1.50% | −0.85% |
| 4 月（5/28） | 3.3% | 3.3% | 持平 | 中性 | −1.09% | +1.05% | −0.19% |
| 5 月（6/25） | 3.4% | 3.4% | 持平 | 中性 | −2.09% | +0.97% | −0.18% |
| 6 月（7/30）緊接 FOMC | 3.3% | 3.3% | 持平 | 中性 | +1.28% | +1.64% | −0.78% |
| 7 月（8/26） | 3.3% | 3.3% | 持平 | 中性 | +0.59% | −1.58% | +0.25% |
近 5 次核心年增全部符合預期，當天 BTC 平均只動 1.15%。6/25 那次 −2.09%，多半是其他消息推的。
| 期數 | 市場預期 | 公布值 | 比預期 | 解讀 | BTC 當日 | 黃金當日 | 美元指數 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 4 月（5/8） | +5.5 萬 | +11.5 萬 | +6 萬 | 利空 金銀·BTC | +0.22% | +0.48% | −0.42% |
| 5 月（6/5） | +8 萬 | +17.2 萬 | +9.2 萬 | 利空 金銀·BTC | −4.51% | −3.65% | +0.66% |
| 6 月（7/2） | +11.5 萬 | +5.7 萬 | −5.8 萬 | 利多 金銀·BTC | +2.47% | +2.03% | −0.52% |
| 7 月（8/7） | +8.3 萬 | −2.3 萬 | −10.6 萬 | 利多 金銀·BTC | +0.96% | +2.26% | −0.37% |
| 8 月（9/4） | +5.3 萬 | +16.2 萬 | +10.9 萬 | 利空 金銀·BTC | −1.97% | −0.84% | +0.16% |
強弱要看跟預期差多少，不是看絕對值：4 月只有 11.5 萬，但比預期多 6 萬，仍算強。黃金這 5 次都跟 BTC 同方向。
| 獎項 | 名額 | 金額 | 怎麼拿到 |
|---|---|---|---|
| 參與獎 | 不限名額 | 20 USDT | 任一節點發出 1 則有效貼文即可領取 |
| 全勤獎 | 不限名額 | 20 USDT | 數據前、數據當日各發 1 則，兩個節點都發才算 |
| 創意獎 | 前 5 名 | 500 USDT | 用本頁海報配一句自己的觀點，發到社群。挑最有想法的 5 則 |
| 人氣獎 | 前 5 名 | 500 USDT | 活動期間互動量（讚＋轉＋回覆）最高的 5 則貼文 |
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| 獎項 | 名額 | 金額 | 怎麼拿到 |
|---|---|---|---|
| 綁碼獎 | 不限名額 | 10 USDT | 在本頁最上方綁定你的邀請碼，當期綁一次就好 |
| 參與獎 | 不限名額 | 20 USDT | 任一節點發出 1 則有效貼文即可領取 |
| 全勤獎 | 不限名額 | 20 USDT | 數據前、數據當日各發 1 則，兩個節點都發才算 |
| 人氣獎 | 前 5 名 | 1,000 USDT | 活動期間互動量（讚＋轉＋回覆）最高的 5 則貼文 |
綁碼 + 發 1 則 = 10 + 20 = 30 USDT；兩個節點都發 = 10 + 20 + 20 = 50 USDT。全勤獎不取代參與獎；人氣獎再另計。
| 獎項 | 名額 | 金額 | 怎麼拿到 |
|---|---|---|---|
| PCE 發文 | 不限名額 | 5–30 USDT | PCE 公布前、公布後發文都算 |
| 非農發文 | 不限名額 | 5–30 USDT | 非農公布前、公布後發文都算 |
| 創意獎 | 前 5 名 | 500 USDT | 用本頁海報配一句自己的觀點，選最有想法的 5 則 |
| 人氣獎 | 前 5 名 | 500 USDT | 活動期間互動量（讚＋轉＋回覆）最高的 5 則貼文 |
PCE、非農兩則發文獎最高 60 USDT，創意獎與人氣獎各 500 USDT 再另計，疊滿最高 1,060 USDT。
食品加能源只占兩成，房租才是大頭——房租降得慢，CPI 就很難快速降溫。
CPI 先出、看月增，帶動當天行情；核心 PCE 後出、看年增，是聯準會 2% 目標的口徑。一個管交易情緒，一個管升息決策。
年增是 12 個月的累積，轉向很慢；月增一個月就看得出方向，市場比「預期 vs 公布」多半比的是月增。
通膨熱 → 升息預期升 → 美債殖利率、美元走強 → BTC 承壓。近 5 次 CPI 低於預期的 2 次，BTC 當天 +3.98%、+4.37%。
住房，占 35.6%。房租多半一年一簽、反應慢，所以 CPI 通常降得比油價、食物慢。
克利夫蘭聯準銀行每天更新的通膨即時預測（Nowcast），公布前常被拿來對照市場預期。
| CPI | 核心 PCE | |
|---|---|---|
| 誰公布 | 勞工部（BLS） | 經濟分析局（BEA） |
| 什麼時候 | 每月中旬，先出 | 月底前後，後出 |
| 看哪個數 | 月增：抓最新一個月的變化 | 年增：2% 目標就是這個數 |
| 誰最在意 | 交易員：公布當天搶方向 | 聯準會：決定升不升息 |
| 算進哪些錢 | 只算家庭自己掏的錢 | 連雇主、政府代付的醫療都算 |
想抓當天行情，看 CPI 月增；想判斷 10 月升不升息，看核心 PCE 年增。
個人消費支出物價指數扣掉食物和能源，衡量美國人日常消費的價格變化。看年增（跟去年同月比），聯準會 2% 目標就是這個數。
通膨熱 → 升息機率升 → 殖利率、美元走強 → BTC 容易跌；降溫則相反。今年 BTC 跟美股同方向，不是抗通膨資產。
看用途：CPI 先出，帶動當天行情；核心 PCE 年增是聯準會 2% 目標的口徑，決定升不升息。
它在 CPI、PPI 之後公布，答案大多已被算出來。近 5 次 PCE 當天 BTC 平均只動 1.15%，非農是 2.03%。
BEA 每年回頭校正過去幾年的數字，這次涵蓋 2021 年到 2026 年第一季，也調整了 PCE 算法。前幾個月被改高，代表通膨比原先以為的更熱；改低則相反。
預期 · 看經濟冷熱
預期 · 確認是否轉弱
8 月年增 · 看通膨壓力
單月誤差約 ±12 萬：只差預期幾萬人，別急著下結論。
統計的是企業和政府的受薪職位，不含農業、家庭雇傭和自雇者。一個人兼兩份工作，會被算兩次。
就業強 → 升息機率升 → 美元、殖利率走強 → BTC 容易跌；轉弱則相反。今年近 5 次，強的有 2 次跌、弱的全漲；但拉長到 2020 年以來，大致一半一半。
兩個數來自不同調查，偶爾會打架。市場先看新增人數定方向，再用失業率確認；兩個都偏弱，才算真的轉弱。
首次公布時還有企業沒回報，之後兩個月會補齊；每年還會大校正一次，2026 年 3 月初步校正是 −7.9 萬。
ADP 是民間薪資服務公司用自家客戶資料算的，非農是官方抽樣調查。兩者常常不同步，市場最後認的是非農。